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?厨电白马股老板电器营收增速放缓,多方势力虎视眈眈

2019年10月04日

厨电白马股老板电器002508SZ交出了自上市以来营业收入增速最低的一份财报8月26日老板电器发布的2019年中报显示老板电器上半年营收3527亿元仅仅同比微增088归母净利润同比增长152扣非后归母净利润上涨437历年财报数据显示老板电器的营收增速已经打破上市以来的最低记录家电行业专家刘步尘向清流工作室表示老板电器的增速放缓是整个行业的缩影受房地产调控影响厨电行业从过去的高增长进入低谷期这意味着短期内老板电器的业绩增速将很难回到从前两位数增长的时期事实上自2017年以来老板电器的业绩增速一直呈现放缓趋势财报数据显示2016年-2018年老板电器的营业收入同比增速分别为27562110和581归母净利润同比增速分别为45322108和085扣非后归母净利润更是在2018年报中首次出现负增长从老板电器2019中报来看增长颓势依然持续今年上半年老板电器主要产品吸油烟机实现营业收入1884亿元较上年同比下降111燃气灶实现营业收入850亿元较上年同比下降174至少两位受访专家向清流工作室称老板电器的增长困境更多是受制于厨电行业低迷的影响第三方市场研究机构中怡康统计2019年上半年厨房电器主要品类吸油烟机燃气灶消毒柜零售额分别增-586-409-1772而这三者一直以来占老板电器营业收入比例八成以上颇具戏剧性的一点是在老板电器公布业绩的次日股价却大涨903当天收盘报2548元股在中国家用电器商业协会副秘书长张剑锋看来老板电器业绩虽然平淡但在厨电行业整体低迷的情况下至少已经超过了市场预期行业下浮这么多它老板电器依然保持这样一个微增长就已经不错了张剑锋称他同时向清流工作室指出相比早年因业绩高速增长而被推高的股价在这次中报出来之后这个价位已回归到老板电器基本价值尽管整个厨电行业都在经历增速放缓的困境但老板电器中报也显示出其自身存在的一些问题在提出从单品为王到转型到全品类布局的口号后老板电器目前过于依赖单一产品的问题依旧存在中报显示老板电器的产品中吸油烟机与燃气灶所占公司的营收比重分别为5341与2410除此之外总部位于杭州的老板电器主要销售区域在华东一二线城市而主销市场营业收入低增长也给老板电器上半年的经营带来难题中报显示华东地区为老板电器贡献4385的营业收入这一数字比去年同期增长127尽管华南地区华北地区的增长较为迅速但两者加起来营收比重不到25似乎是意识到老板电器的发展困境截至2019年6月30日老板电器的主要股东前十大股东中与2018年12月31日相比有4家股东选择减持其中3家减持后退出主要股东序列其中香港中央结算澳洲幸运10开奖结果持有854080万股减持151157万股持股比例为9为第二大股东中国人寿保险股份澳洲幸运10开奖结果-传统-普通保险产品-005L-CT001深中国人寿保险股份澳洲幸运10开奖结果-分红-个人分红-005L-FH002深法国巴黎银行-自有资金由于减持已不再是老板电器的主要股东老板电器失速老板电器成立于1979年4月前身是杭州一家村办集体企业――余杭县红星五金厂2010年老板电器在深交所上市自上市后老板电器一直保持着收入利润高增长的不败神话因此备受市场热捧根据历年财报老板电器的营业收入从2010年的1232亿元增长至2016年的5795亿元且历年增长率均高于25公司的归母净利润也从2010年的134亿元增长至2016年的1207亿元年增长率基本均高于40但2017年成为老板电器的转折点从2017年年报后老板电器的营收和利润增速就从两位数变成了一位数刘步尘向清流工作室指出随着目前厨电行业的持续低迷老板电器的高光时期恐怕短期内再难重现早在去年的机构调研中针对为什么公司业绩增速下降比较明显的问题老板电器称前几年的高增速有多重原因首先2016年以前原材料价格处于一个下行周期其次及时跟上电商的发展趋势获得了渠道红利明显以及整体房地产的发展带动作用意识到发展瓶颈的老板电器在近几年的转型动作频频2015年老板电器推出中央吸油烟机力拓工程渠道2016年老板电器推出了嵌入式蒸箱烤箱洗碗机等新品类2018年老板电器成立了蒸箱事业部将中式蒸箱确立为具有战略意义的第二品类与此同时老板电器旗下名气品牌也在加速耕耘三四级市场但上述转型动作均未见明显成效老板电器在中报中表示受益于国家房地产精装修政策继续以差异化产品和优质品牌服务加深与恒大万科碧桂园融创等地产商的合作同时中央吸油烟机为工程渠道战略客户的开拓不断助力工程渠道销售额同比增长80不过今年年初老板电器也在披露的投资者关系活动记录表中表示工程市场的增长速度比较快在公司的收入占比也有所提高但是从长期来看工程市场占比预计无法超过20厨电行业里面工程市场大家都在做但其实对于企业的贡献率都不是很高刘步尘指出而被确立为第二品类的蒸箱业务以及布局的烤箱洗碗机业务在今年上半年的营收占比分别为331208174同比增速分别为-914-2830和2122不足以弥补传统业务增速乏力的现实新品类的培育不是一蹴而就的不是说宣传一阵子这个产品老百姓马上就认了没那么简单的还是会有一个过程刘步尘告诉清流工作室而相对主品牌老板电器旗下针对三四线城市的品牌名气知名度也不够有名气截至2018年底名气共有一级经销商92家省会城市网点257家地级市网点1025家县城专卖店网点3161家乡镇网点4493家样板乡镇农村联络站3600余家但张剑锋向清流工作室评价名气不是做得很好它还没有什么像样的形态虽然它品牌定位是针对农村市场但还是很多人不知道这个品牌强敌环伺值得注意的是尽管厨电行业阶段性受到房地产调控的影响但越来越多的家电企业已经加入到这个行业中来尽管目前老板电器仍处行业第一阵营但正面临多方势力的虎视眈眈以美的格力海尔为代表的综合性家电企业逐渐发力厨电行业目前格力已经推出格力大松厨房三剑客即大松牌吸油烟机燃气灶消毒柜而美的则瞄准三四线市场积极进行渠道下沉而海尔厨电则宣布在2018年的市场实现了增长4907不仅如此在电视行业面临需求饱和困境的彩电企业也纷纷加入到赛道中来今年3月创维集团宣布成立大厨电公司构成厨电全品类板块2019年AWE期间海信携带厨电新品参展康佳推出了AI 90°烟机长虹展示智慧厨房TCL也宣布在厨电领域加快布局与此同时在专业厨电领域方太已逐渐拉开了与老板的距离老板电器近两年总营收均在74亿元左右浮动而方太在2017年的营收已经率先突破了100亿元与此同时华帝借助世界杯营销2018年实现营业收入6095亿元同比增长636增速高于老板电器厨电行业是所有家电行业里面行业毛利率最高的大家都希望在这个市场上分一杯羹张剑锋表示刘步尘指出由于厨电行业发展的过程中没有发生过价格战像方太老板电器这样的头部企业均默契地形成不打价格战的动作因此厨电行业至今的利润依然非常可观在看来刘步尘在老板电器已经开拓新品类的前提下还可以在渠道下沉和开拓海外市场方面寻求出路国际市场的供应低是制约中国厨电企业发展的一个很重要的因素刘步尘指出国内厨电行业基本严重依赖本土市场的而由于饮食习惯的不同以往即便出口也仅限于东南亚地区老板电器可以积极开发适合欧美地区的产品加大国际化的力度清流工作室注意到老板电器在中报提到今年上半年公司首次亮相2019年Decorex SA南非展会在亚太澳新等海外市场的开拓取得积极进展然而中报显示老板电器上半年境外地区的营收比重仅仅为057同比增长9976截至发稿老板电器没有回复清流工作室的置评请求


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